ACCA P4考试注意事项及答题模板

　　ACCA P4考试注意事项及答题模板

　　ACCA P4 这个部分主要分为利率风险管理 和汇率风险管理 两大块，是每年的必考点，也是ACCA P4 的难点所在，但是，相比于investment appraisal 和 merger and acquisitiond的题目，这个部分整理之后的逻辑感很强，灵活度不大，答题模板性也很强，历年真题对这部分的考核也非常相似，所以，找到正确的复习方法加以适当的练习，其实可以把这部分变成重点得分章节 。

　　我们这篇文章主要针对 interest rate risk 展开讨论，通过典型例题对这类题目的答题模板及注意事项加以总结。文章的有历年真题中interest rate risk 部分考试的整合，大家可以通过练习加强理解。

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　　首先，我们必须明确什么是interest rate risk ? 一定是未来 需要借钱或者存钱，担心利率变动会在现货市场上给公司带来损失，这才产生了interest rate risk 的问题。未来需要借钱，担心利率上升，未来有存钱需要，则担心利率下降。

　　公司hedging套期保值的方法有很多，大致分为内部和外部两类，内部heding 的方法主要是smoothing 和 matching , 而外部方法主要是利用了金融工具。

　　内部

　　Smoothing: 平滑

　　存钱或者借钱都可以在浮动利率和固定利率之间做选择，二者都存在风险。比如，存钱存为固定利率的话，可能会失去市场利率上升带来的好处，但是存为浮动利率的话也存在风险，那就是市场利率下降，存款利息回报也会下降。那的方式就是把浮动利率和固定利率各存50%。例如，如果有100万存款需要，那可以50万存为固定利率，50万存为浮动利率。

　　Matching:   匹配 

　　指公司应该作为整体对Interest risk 进行套期保值，如果A 部门未来有100万存款需要，B 部门未来有50万贷款需要，那不需要两个部门分别对自己的利率风险进行控制，而是应该站在整个公司的角度，存款担心利率下跌，贷款担心利率上涨，这两个部门的50 万头寸的利率风险是可以自行抵消的，所以，整个公司就只需要对A 部门多出来的50万存款进行套期保值了，这50万也被称为是公司的risk gap 风险敞口。

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　　接下来就是这篇文章的重点了，也就是如何利用外部金融工具对企业interest rate risk进行套期保值。

　　P4 涉及的金融工具主要有FUTURE, OPTION, FORWARD 和 SWAP, 我们9月份发布的文章针对swap 进行了详细的讨论，所以在这里就不赘述了，这篇文章主要讲解前三种金融工具。

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